💥 Cum-Ex, Arbitrage und Leverage: Was steckt wirklich dahinter?
Erinnert ihr euch noch an Cum-Ex? Ich muss ehrlich gestehen: Als das Thema damals durch die Medien ging, habe ich es nicht komplett verstanden. Es hieß nur, dass Milliarden fehlen, Banken profitieren und wie Medien berichteten, sogar der ehemalige Bundeskanzler darin verwickelt sein könnte. Und ehrlich, wer blickt da beim ersten Mal durch?
Seit ich letztes Jahr aktiv mit dem Traden angefangen habe, bin ich immer wieder über diese Begriffe gestolpert und habe mich intensiver damit beschäftigt. Besonders geholfen hat mir eine großartige Doku-Serie, die das Thema anschaulich und verständlich erklärt. Jetzt will ich dieses Wissen mit euch teilen, einfach und direkt.
📌 Was war Cum-Ex überhaupt?
Cum-Ex-Geschäfte waren eine steuerrechtliche Lücke, die es Investoren ermöglichte, sich eine einmal gezahlte Kapitalertragsteuer mehrfach erstatten zu lassen. Klingt verrückt? War es auch. Durch komplexe Aktiengeschäfte rund um den Dividendenstichtag wurde der Staat systematisch um Milliarden betrogen. Europaweit soll ein Schaden von über 55 Milliarden Euro entstanden sein.
Bei diesen Cum-Ex-Geschäften wurden Aktien rund um den Dividendenstichtag so schnell hin- und hergehandelt, dass nicht mehr klar war, wer wirklich Anspruch auf die Kapitalertragsteuer-Rückerstattung hatte. Dadurch konnten mehrere Beteiligte gleichzeitig eine Rückerstattung beantragen, obwohl die Steuer nur einmal gezahlt worden war.
🔍 Ein Beispiel:
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Ein Investor verkauft eine Aktie mit Dividendenanspruch (cum Dividende).
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Der Käufer erhält sie allerdings ohne Anspruch (ex Dividende), fordert aber trotzdem eine Steuererstattung.
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Durch Leerverkäufe und komplizierte Abwicklungen entstand Chaos und der Staat zahlte mehrfach zurück.
💡 Was ist Arbitrage?
Im Zusammenhang mit Cum-Ex hört man oft den Begriff Arbitrage. Dabei handelt es sich eigentlich um eine legale Handelsstrategie: Man kauft ein Produkt an einem Markt günstiger und verkauft es gleichzeitig an einem anderen teurer und profitiert von der Preis-Differenz. Bei Cum-Ex wurde dieser Ansatz missbraucht, um Steuererstattungen zu kassieren, die nie gezahlt wurden.
👨💻 Beispiel aus dem Trading-Alltag:
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Du kaufst eine Aktie an der Frankfurter Börse für 100 €.
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Gleichzeitig verkaufst du sie in New York für 101 €.
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Der Gewinn von 1 € ist risikofrei – wenn du schnell und automatisiert genug bist.
Arbitrage ist besonders in Zeiten hoher Volatilität oder geringer Marktliquidität interessant. Allerdings braucht man dafür oft:
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Schnelle Ausführung (Algo-Trading),
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Zugang zu mehreren Börsenplätzen,
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Und Kapital, um kurzfristige Preisdifferenzen profitabel auszunutzen.
⚖️ Was bedeutet Leverage?
Leverage (zu Deutsch: Hebel) beschreibt den Einsatz von geliehenem Kapital, um die eigene Handelsposition zu vergrößern.
Das kann hohe Gewinne bringen, aber auch hohe Verluste. Leverage wurde auch bei Cum-Ex ähnlichen Modellen verwendet, um große Summen zu bewegen.
📉 Beispiel im CFD-Trading:
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Du setzt 1.000 € eigenes Kapital ein.
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Mit einem Hebel von 1:10 kontrollierst du Positionen im Wert von 10.000 €.
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Steigt der Kurs um 1 %, verdienst du 100 € (statt 10 € ohne Hebel).
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Aber: Fällt der Kurs um 1 %, verlierst du ebenfalls 100 € – also 10 % deines Kapitals.
🎯 Was bedeutet das für uns als Privatanleger?
Auch wenn Cum-Ex heute verboten ist, bleiben Arbitrage und Leverage legitime Werkzeuge im modernen Trading. Was wir daraus lernen können:
✅ Verstehen vor Handeln: Komplexe Strategien sollte man nicht blind kopieren. Erst das Prinzip durchdringen – dann entscheiden.
✅ Transparenz prüfen: Wer mit Finanzdienstleistern oder Brokern arbeitet, sollte wissen, wie genau Trades abgewickelt werden.
✅ Langfristiges Denken: Kurzfristige Gewinne auf dubiosen Wegen bringen nichts, wenn das Fundament nicht stabil ist.
🧠 Fazit
Die Cum-Ex-Affäre zeigt, wie anfällig unser Finanzsystem für Missbrauch sein kann – aber auch, wie wichtig Wissen und Transparenz sind. Für uns Trader heißt das: Je besser wir uns mit solchen Strategien auskennen, desto verantwortungsvoller können wir investieren.
👉 Wie geht ihr mit Hebelprodukten um? Habt ihr schon mal Arbitrage versucht? Schreibt’s gerne in die Kommentare!